Segundo o efeito de substituição, quando o preço de um determinado bem aumenta, os consumidores tendem a substitui-lo por outros bens que podem satisfazer as mesmas necessidades agora de uma forma mais barata. Tendo em conta o referido, o efeito de substituição constitui, juntamente com o efeito rendimento, uma das justificações para a inclinação negativa da curva da procura. 

Da mesma forma que os consumidores apresentam este comportamento, também as empresas tendem a substituir os factores produtivos cujo preço aumente, por outros que permitam obter a mesma produção, razão pela qual a curva dos factores produtivos também é negativamente inclinada.